袁敬脸一白。投资这门生意他是职业的，他掏计算，飞快的算楚垣夕的方案来。同时飞快的问：“那后面如果继续资呢？”

    “简单，如果后面还有资发生，对赌要求的净利额照实际的净利的a资权重比例计算就行了。”

    楚垣夕是什么意思？假定a估值10亿，全属于包括了员工持平台的创始团队，一共1000万，资2亿，得到200万，a之后总估值12亿，投资人占16。

    先看最简单的模型，假定后面不再资，楚垣夕的要求是，第一年净利如果达到333亿，投资者送给创始团队10525万，仅剩9475万，投资人的持比例降为79，创始团队持变为1105万多。但公司净利的20倍行重新估值，投资人的这分份价值是525亿元，大涨325亿。

    此时人娱乐的估值已经是666亿，是a上市公司的规模，在熊市里甚至能踩去一半已经上市的公司。而人如果能够上市的话，估值变市值，总数还得涨，因为公开市场上的文创类公司很少有20倍这么便宜的，而3亿多一年的利，对上市来说绝对满足财务指标了。

    如果前两年净利一共达到10亿，投资人一共送给创业团队125万，剩余75万，仍20倍市盈率，作价625亿元。

    前三年净利达一共到2666亿，投资人一共送给创业团队147万，剩余53万，作价785亿元。

    也就是说，完成三个条件中的任何一个，投资人的持比例都将大幅跌，但净值大增，因为公司的总价值极速提升。

    这扩张名为对赌，实为激励。

    作为财务投资，这个方案是很合合理的，但对于风险投资这特么就是个和谐词啊！啊——

    拿第三年来算，如果公司正好完成对赌，一年小9亿的净利，投资者假设可以照20倍市盈率178亿估值卖掉的份话，那投2亿，三年大赚58亿，回报率接近每年100。问题是风险也大啊！投资创业公司a从没听说过只有3倍回报率的事，30倍还差不多！

    袁敬很想问问楚垣夕你是否能分清vc投资和pe投资的区别？